腾励传动超七成营收来自前五客户 IPO前分红6568万仍募5000万补流

长江商报消息 ●长江商报记者 邹平

杭州腾励传动科技股份有限公司（下称“腾励传动”）IPO审核动态有了新进展。

近日，腾励传动在深交所网站更新了第四版招股书，披露了其最新财务数据。

腾励传动本次公开发行股票数量不超过2807万股，拟募集资金为4.29亿元，其中29697.1万元用于等速驱动轴及零配件生产基地建设项目，8154.10万元用于研发中心建设项目，5000万元用于补充流动资金。

长江商报记者注意到，腾励传动股权集中，家族色彩浓厚，上市前曾经大手笔分红6568.38万元，而此次仍拟拿5000万元募资补充流动资金。同时，公司对大客户的依赖程度比较高，前五大客户贡献超过七成的营业收入。

对大客户依赖程度较高

公开信息显示，腾励传动是一家主要从事汽车等速驱动轴零配件及总成的研发、生产和销售的企业。公司长期以来专注于乘用车市场，持续为知名一级供应商配套生产等速驱动轴核心零配件，也具备为整车厂商提供等速驱动轴总成整体解决方案的能力。

招股书显示，腾励传动是一家典型的家族企业。实际控制人傅小青与姐姐傅小燕、姐夫蒋楠三人合计持有公司91.08%的股份。其中，傅小青直接持有腾励传动57.18%的股份，通过直接和间接的方式控制公司64.30%的股份对应的表决权，一直担任公司的董事长兼总经理。傅小燕直接持有公司10%股权，间接持有公司1.78%股权，共持有公司股权11.78%，为公司实际控制人的一致行动人；蒋楠直接持有公司15%股权。

招股书显示，2021年至2023年（以下简称“报告期”），腾励传动营业收入分别为3.77亿元、5.10亿元、6.06亿元，同比变动分别为29.23%、35.40%、18.81%；净利润分别为5329.80万元、6591.01万元、8316.35万元，同比变动分别为27.37%、23.66%、26.18%。

值得注意的是，腾励传动对大客户依赖程度比较高。报告期内，腾励传动对前五大客户销售收入占比分别为92.08%、83.23%和75.85%。而前五大客户中，腾励传动对第一大客户纳铁福存在重大依赖。

数据显示，2021年至2023年，纳铁福对腾励传动的采购额分别为19837.9万元、22724.1万元、25920.7万元，对其营业收入的贡献占比分别为52.62%、44.52%、42.74%。

腾励传动表示，公司所处行业下游主要为等速驱动轴制造领域，该领域内经营者集中度较高，纳铁福长期主导国内等速驱动轴市场，根据其公开数据，纳铁福市场占有率35%以上。若公司出现来自主要客户纳铁福采购订单流失的情形，在极端情况下，可能出现上市当年营业利润比上年下滑50%以上甚至亏损的风险。

深交所也关注到了以上问题。

在首轮问询中，深交所要求说明与纳铁福的合作稳定性和业务持续性，对纳铁福重大依赖是否产生重大不利影响进而影响持续经营能力。

到了二轮问询中，深交所不仅要求说明对纳铁福等客户收入变动的原因及合理性，还要求说明在已经进入纳铁福、丰津传动等市场占有率较高的等速驱动轴一级供应商供应链且供货份额较高的情形下，未来收入和利润增长的驱动因素。

毛利率出现波动

腾励传动在营收持续增长的同时，营业收入与现金流出现变动背离。

报告期各期末，腾励传动经营活动净现金流分别为5711.73万元、8590.30万元、4299.06万元，净现比分别为1.07、1.30、0.52。即公司在2023年营业收入同比增长了18.81%的同时，经营活动净现金流同比却下降了49.95%。

公司的净利润也与经营活动净现金流背离，2023年其净利润为8316.35万元，经营活动净现金流为4299.06万元。

对于2023年经营活动现金流低于净利润，腾励传动的解释为“当期客户使用票据结算占比提高所致，2023年末应收票据及应收款项融资账面价值由8916.79万元增长至20469.23万元，尚未到期的银行承兑汇票增加较多”。

同时，腾励传动的毛利率出现波动。报告期内，公司综合毛利率分别为 26.56%、22.53%和 24.13%。

腾励传动表示，公司毛利率变动受产品销售价格、原材料采购价格、人工成本等因素的影响。公司主营业务收入主要来源于等速驱动轴一级供应商和整车厂商，若未来该领域出现需求不景气、竞争加剧、增速放缓的情况导致客户降低对公司产品的采购价格，或原材料价格和直接人工持续上涨等不利情况导致成本上升，均可能导致公司毛利率水平下降，继而影响公司盈利水平。

招股书显示，报告期内，腾励传动进行了大手笔现金分红，2021年至2023年现金分红金额分别为3199.98万元、0元、3368.4万元，占当期扣非净利润的比例分别为65.63%、0%、43.9%，三年共分红6568.38万元。

而腾励传动本次公开发行股票数量不超过2807万股，拟募集资金为4.29亿元，其中5000万元用于补充流动资金。

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