惠云钛业首季净利暴增22倍   股价三年腰斩19家基金进场

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

钛白粉行业有回暖迹象，行业企业惠云钛业（300891.SZ）经营业绩强势复苏。

4月28日晚间，惠云钛业披露了2024年一季报。今年前三个月，公司营业收入有所下降，但归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）达到约1104.68万元，同比暴增22倍。

业绩暴增，主要是公司主营产品价格上涨所致。不过，今年一季度的净利润仍然属于恢复状态，且处于较低水平。

惠云钛业主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售，近几年，钛白粉价格波动幅度较大。2022年，价格从高位一路下落，2023年，属于低位震荡。

受钛白粉价格波动影响，公司经营业绩波动也较大。2022年，公司净利润降幅超过90%，2023年则增长近2倍。

惠云钛业曾被资金力捧，2020年9月17日，上市首日，股价大涨超过5倍。但如今，股价在10元/股左右，跌幅超过50%。

基金可能看好惠云钛业的发展前景。2023年第四季度，19家基金公司进场。

产品价格波动致净利起伏

惠云钛业净利暴增，但仍然属于恢复状态。

最新披露的一季报显示，今年前三个月，惠云钛业实现的营业收入为4.04亿元，同比下降14.54%；净利润1104.68万元，同比增长2271.63%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为1062.79万元，同比增长571.88%。

针对一季度营收下降、净利暴增二者逆向波动现象，惠云钛业解释称，营业收入下降，主要是主营产品钛白粉订单虽然饱满，但由于上年期初钛白粉库存大，上年第一季度加大了销售力度，销量大。此外，公司其他部分产品售价及销量亦有所下降，以上综合影响导致营业收入较上年同期有所下降。净利润方面，主要系本期主营产品售价上涨毛利率上升所致。

长江商报记者发现，尽管公司净利润暴增逾22倍，但仍然处于较低水平。2020年一季度、2021年一季度，净利润分别为2460.18万元、4459.01万元，2022年一季度，净利润下降至2907.39万元。与之相比，今年一季度的净利润均不及这三年同期的一半。

近几年，惠云钛业的净利润处于波动状态。2018年至2020年，公司实现的营业收入分别为9.06亿元、10.02亿元、9.55亿元，同比变动幅度为9.83%、10.56%、-4.73%；净利润为0.82亿元、0.98亿元、0.89亿元，同比变动幅度为-5.89%、19.76%、-9.17%。

这三年，公司营业收入、净利润均处于止步不前状态，波动幅度并不大。

2021年至2023年，公司实现的营业收入分别为15.53亿元、15.12亿元、16.52亿元，同比变动62.63%、-2.59%、9.22%；净利润为1.97亿元、0.14亿元、0.41亿元，同比变动幅度为121%、-92.81%、189.59%，波动幅度明显高于营业收入的波动幅度。

近几年，惠云钛业的净利润剧烈波动，源于主营产品钛白粉价格波动，这也从一定程度上说明，公司抗风险能力有待提升。

研发投入呈稳增长趋势

虽然抗风险能力有待提高，但机构仍然看好惠云钛业的发展前景。

2020年9月17日，惠云钛业通过闯关IPO登陆A股市市场，公司发行价为3.64元/股，上市首日，其开盘价为24元/股，盘中最高达26.01元/股，收盘价为22.84元/股，较发行价大涨527.47%。当年11月18日，股价涨至28.60元/股，随后，股价震荡、调整、下跌，到今年2月6日，股价下探至5.46元/股。近期，股价回升明显，今年4月29日，公司收盘价为9.87元/股，较今年2月的低位上涨了约80.77%。尽管如此，股价仍然较历史高点下跌了约65.49%，较上市首日收盘价下跌了约56.77%。

虽然股价大幅下跌，但惠云钛业的重要股东仍然看好公司发展前景。公司重要股东有三个，即控股股东、实际控制人钟镇光，目前，其直接持有惠云钛业22.53%的股份。第二大股东为美国万邦有限公司，持有公司19.79%股权。第二大股东为钟镇光的关联方，钟镇光及其配偶汪锦秀合计直接持有美国万邦51.22%的股份，并实际控制美国万邦。

第三大股东为朝阳投资有限公司，上市之初，其持有惠云钛业22.19%的股权，解除禁售后，其进行了多次减持，今年4月，其还将所持公司5%的股份转让给南传私募基金，目前，其持股比降至13.17%。

目前来看，惠云钛业三大重要股东仅一家减持。

Wind系统数据显示，2023年第四季度，包括南方基金公司、银河基金公司、嘉实基金等19家基金公司通过二级市场增持了惠云钛业的股份。当年底，基金公司合计持有惠云钛业836.97万股，而在2023年9月底，基金公司合计持股数为112.29万股。而在2021年第一季度末至2023年第二季度末，基金公司季度末持股数量均不超过100万股。

由此看来，基金公司看好惠云钛业发展前景。

近几年，虽然净利润大幅波动，2022年甚至大降超90%，但惠云钛业的研发投入保持了增长趋势。2020年至2023年，公司研发投入分别为0.28亿元、0.44亿元、0.43亿元、0.50亿元。2023年，研发投入占营业收入的比重为3.04%，期末研发人员数量为140人，占员工总数的11.80%。

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